현황: 역대 최단 편입, 43억 달러 규모 매수 예상
스페이스X가 7월 7일부터 나스닥100 지수에 편입되었다. 지난 6월 12일 미국 증시 상장 후 불과 15거래일 만에 달성한 것으로, 이는 나스닥이 스페이스X 상장을 앞두고 규정을 개정한 덕분이다. 현재 나스닥100을 추종하는 인덱스펀드와 상장지수펀드(ETF)에는 5,870억 달러 이상이 투자되어 있다. 여기에는 인베스코의 QQQ, QQQM 같은 대규모 펀드가 포함된다.
편입에 따른 자동 매수 규모는 상당하다. JP모건은 43억 달러의 패시브 자금 유입이 발생할 수 있다고 추산했다. 이는 나스닥100의 구성을 맞추기 위해 기존 기술주들이 같은 규모만큼 매도되어야 한다는 의미로, 지수 내 변동성 확대 우려를 낳고 있다.
원인: 장기 적자 속 월가의 낙관적 평가
흥미롭게도 이 호재 속에서 스페이스X 주가는 약보였다. 7일 프리마켓에서 전일 대비 1.4% 하락한 158달러에 거래되었고, 전날도 0.9% 하락했다. 이유 중 하나는 월가의 엇갈린 전망이다.
투자은행들은 동시에 최고 등급의 투자의견을 제시했다. 골드만삭스는 목표 주가 205달러, 모건스탠리는 300달러를 제시했다. 그러나 이들의 자체 분석에 따르면 스페이스X는 상당 기간 적자 상태가 계속될 것으로 예상된다.
- 골드만삭스: 2031년이 되어야 잉여현금흐름이 흑자로 전환될 것으로 예상
- 모건스탠리: 2035년까지도 흑자 전환이 되지 않을 수 있다고 추산
EBITDA(조정된 이자·세금·감가상각 전 영업이익) 전망은 성장을 보여준다. 골드만삭스 추정치에 따르면 지난해 65억 8천만 달러 수준에서 2030년 말까지 3,520억 달러에 이를 것으로 보인다. 모건스탠리는 2029년까지 EBITDA가 1,620억 달러에 도달할 것으로 추산했다. 올해 매출은 두 배 증가할 것으로 전망되고 있다.
전망: 인덱스펀드 매수와 기술주 약세의 연쇄 효과
패시브 매수(인덱스펀드 매수)는 기계적 성격이 강하다. 나스닥100 편입이 자동으로 수십억 달러의 매수를 촉발하지만, 동일 규모의 다른 기술주 매도가 함께 진행된다는 뜻이다. 이는 지수 내 쏠림현상을 심화시킬 수 있다.
스페이스X 자체의 미래 수익성도 관건이다. 투자은행들이 높은 목표 주가를 제시한 근거는 우주산업과 위성 통신 분야의 장기 성장 잠재력이다. 그러나 현재 적자 상태가 5년 이상 이어질 것이라는 자체 추정은 기술주 투자자들의 기대와 현실의 간극을 드러낸다.
결론
스페이스X의 나스닥100 편입은 기술주 시장에서 인덱스 효과(Indexing Effect)를 크게 작용시키는 사건이다. 수십억 달러의 기계적 매수가 일어나는 한편, 장기 수익성에 대한 불확실성은 여전하다. 투자자들은 편입 초기 변동성에 주목하되, 스페이스X의 실제 현금흐름 개선 시점이 언제인지 추적해야 한다. 포트폴리오 관점에서는 나스닥100 추종 펀드 내 기술주 비중 집중도를 점검하고, 단기 지수 변동성에 과도하게 반응하지 않도록 투자 기간을 장기로 유지하는 것이 현명하다.