현황: 거버넌스 개선 촉구의 배경
한국기업거버넌스포럼이 현대자동차 이사회에 보스턴다이나믹스 잔여 지분 9.65%의 인수 구조 재검토를 촉구했다. 핵심은 지분 인수를 정의선 현대자동차그룹 회장을 포함한 기존 주주들이 보유 비율에 따라 나누어 인수하는 대신, 현대차가 지배하는 HMG글로벌이 전량 인수해야 한다는 주장이다.
이 제언이 제기된 배경에는 구체적인 수치가 있다. 정의선 회장이 약 1200억원을 추가 투입할 경우 개인 지분율이 22.6%에서 24.8%로 높아질 수 있다는 관측이 업계에서 제기되었기 때문이다. 포럼은 이 같은 지분 확대가 회사기회 유용(경영진이 회사 기회를 개인 이익으로 활용하는 행위)과 사업기회 제공 문제를 둘러싼 논란을 재발시킬 우려가 있다고 지적했다.
원인: 자본 배분의 전략적 재조정 필요성
현대자동차그룹의 자본 배분 방식을 재평가하라는 포럼의 제언은 더 넓은 경제적 맥락에서 비롯되었다. 포럼은 보스턴다이나믹스 인수 구조 개선 외에도 고려아연 지분 5%와 현대차의 KT 지분 5% 매각을 동시에 제안했는데, 이 두 지분의 시장가치를 합하면 약 1조 7000억원에 이른다.
더욱 주목할 점은 글로벌비즈니스콤플렉스(GBC) 사업에 대한 평가다. 포럼은 GBC의 총사업비가 20조원을 웃도는 규모에서 현대차와 기아, 현대모비스가 자본을 과도하게 투입하고 있다고 우려했다. 부동산과 상업용 자산에 묶인 자본과 경영 역량이 미래 모빌리티 분야, 특히 자율주행과 로보틱스, 소프트웨어 중심 자동차(SDV) 개발에 배분되어야 한다는 입장이다.
이는 현재의 거시 경제 흐름과도 부합한다. 중국과 미국의 자동차 업체들이 자율주행과 전동화 투자를 적극 확대하는 상황에서, 대규모 부동산 프로젝트는 경쟁력 약화의 요인이 될 수 있다는 분석이다.
전망: 주주환원 방식의 개선 신호
포럼은 현대차의 자사주 매입 정책에서도 불균형을 지적했다. 2024년 최고경영자 인베스터데이에서 3년간 4조원 규모의 자사주 매입과 우선주 할인율을 고려한 매입·소각 방침을 발표했음에도, 실제 매입액은 보통주 3668억원에 집중되고 우선주는 321억원에 그쳤다는 것이다. 같은 금액으로 더 큰 자본 효율을 달성하려면 상대적으로 가격이 낮은 우선주를 중심으로 매입·소각해야 한다는 논리다.
현대자동차그룹이 보스턴다이나믹스 지분을 HMG글로벌을 통해 인수하고, 비핵심 자산을 매각하면서 미래 모빌리티와 주주환원에 자본을 우선 배분하는 방향으로 움직일 경우, 시장에서는 기업의 자본 배분 규율이 강화되는 신호로 받아들일 가능성이 크다. 이는 주가 평가에도 긍정적 영향을 미칠 수 있는 구조적 변화다.
결론
한국기업거버넌스포럼의 제언은 현대자동차그룹의 지배 구조를 투명화하고, 전략적 자본 배분을 강화하라는 실질적인 요구다. 보스턴다이나믹스 지분을 정의선 회장이 아닌 HMG글로벌이 인수하는 방식은 회사기회 유용 논란을 사전에 차단하면서 동시에 로봇·로보틱스 사업의 기업 차원의 통제를 강화한다는 의미를 갖는다.
실무적으로 관심 있는 투자자라면:
- 현대차 2026년 하반기 자본 배분 계획 및 이사회 회의 공시문 추적
- GBC 관련 자산 유동화 진행 상황 모니터링
- 우선주 매입 비중 변화 확인
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