현황: 국내 'ETF의 아버지'가 자사 상품 투자 자제를 공개 요청하다
지난 7월 20일 배재규 한국투자신탁운용 대표는 자신의 페이스북에 충격적인 메시지를 올렸다. 자신이 운용하는 개별종목 레버리지 ETF에 "투자하지 말라"고 호소한 것이다. 2002년 국내 첫 ETF인 'KODEX 200'의 상장을 주도한 업계 거장의 이 같은 행동은 매우 이례적이었다. 배 대표가 경고한 상품은 'ACE 삼성전자단일종목레버리지'와 'ACE SK하이닉스단일종목레버리지'로, 한투운용의 주요 상품들이다. 더 충격적이었던 것은 같은 날 해당 글을 삭제한 점이다.
원인: 변동성이 만드는 '음의 복리' 구조
배 대표의 경고 근거는 구체적인 수치에 있다. 5월 27일부터 7월 16일까지 SK하이닉스 주가는 224만3000원에서 184만2000원으로 17.9% 하락했다. 같은 기간 SK하이닉스 단일종목 레버리지 상품은 47.5%나 손실했다. 이론상 2배 레버리지라면 35.8%의 손실이 예상되지만, 실제 손실이 이보다 11.7%포인트 더 컸다는 의미다.
더 문제적인 것은 인버스 ETF다. SK하이닉스 주가 하락을 배팅한 인버스 상품은 이론상 35.8%의 수익을 내야 하지만, 실제로는 31.1%의 손실을 기록했다. 주가가 급등락을 반복하면서 매일 누적되는 손실, 즉 '음의 복리' 효과가 작동한 결과다. 배 대표는 "시간이 흘러 기초자산 가격이 제자리에 와도 ETF 가격은 제자리에 오지 못할 가능성이 크다"며 "누구도 변동성이 이렇게 커질 것이라고 예상하지 못했다"고 설명했다.
이는 레버리지 상품의 구조적 한계를 드러낸다. 2배 레버리지 ETF는 기초자산의 일일 수익률에 2배를 곱해 매일 재조정한다. 주가가 하루에 5% 올랐다 다음날 5% 내려가면, 누적 손실이 발생하는 식이다. 변동성이 클수록 이 손실은 기하급수적으로 커진다.
시사점: 고변동성 국면에서의 금융상품 선택
현재 반도체 업종은 고변동성이 지속되고 있다. 삼성전자, SK하이닉스 같은 주력 종목이 배팅의 중심인 만큼, 이러한 구조적 위험은 개인투자자들이 직면한 현실이다. 배 대표의 게시글 삭제는 법적·제도적 압박이나 내부 사정이 작용했을 가능성이 논의되고 있지만, 그의 경고 메시지는 여전히 의미를 갖는다.
투자자들이 체크해야 할 지점:
- 단일종목 레버리지·인버스 상품은 단기 변동성 베팅 도구이지, 장기 자산 형성 수단이 아니다
- 기초자산 가격이 회복되어도 ETF 손실이 회복되지 않는 구간이 존재한다
- 변동성이 극단적인 시장 국면에서는 2배 이상의 손실이 이론치를 훨씬 초과할 수 있다
이번 사건은 금융 상품이 정교할수록 그 위험을 모든 투자자가 이해하지 못할 수 있다는 교훈을 남긴다. ETF의 아버지가 직접 건넨 경고는, 제도의 투명성보다 개인의 충분한 이해도와 분별력이 먼저라는 점을 강조하고 있다.
결론
배재규 대표의 이례적 행동은 현 시장의 고변동성 국면에서 개별종목 레버리지 상품의 위험성을 적나라하게 드러냈다. 구체적 수치—SK하이닉스 17.9% 주가 하락에 따른 47.5%의 상품 손실, 이론상 35.8% 손실과 실제 손실의 11.7%포인트 차이—는 수학적 위험을 명확히 입증한다.
투자자들이 지금 해야 할 일:
- 보유한 단일종목 레버리지·인버스 상품의 실제 손실 메커니즘을 정확히 이해하기
- 장기 자산 운용 목표가 있다면 이 상품 구조가 맞는지 점검하기
- 고변동성 국면에서 필요하면 포지션을 줄이는 대신, 극단적 도구는 피하기
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