YG엔터, 하반기 매출은 빅뱅이 이끈다…목표가 6.5만원으로 인하한 배경

메리츠증권이 YG엔터테인먼트의 목표주가를 8만원에서 6만5000원으로 인하했다. 업종 전반의 멀티플 조정을 반영한 것이지만, '매수' 투자의견은 유지했다. 이는 상반기와 하반기의 뚜렷한 실적 구조 변화를 예측한 전략적 신호다.

상반기 실적의 이중성

메리츠증권에 따르면 2·4분기 YG엔터의 예상 매출액은 1,146억원(전년 14.2% 성장), 영업이익은 99억원(18.2% 증가)이다. 성장 수치는 긍정적이지만, 실적 재료는 상반기에 집중됐다.

상반기 견인차는 블랙핑크의 신규 앨범과 대규모 MD 매출이었다. 이들이 제거되면서 전분기 대비 성장은 둔화된다. 음반 매출은 베이비몬스터(81만장)와 트레저(106만장)로 292억원, 콘서트 매출은 블랙핑크 투어 공백과 공연 감소로 97억원에 그칠 전망이다.

빅뱅의 10년 만의 월드투어가 하반기 실적을 주도한다. 하반기만 27회, 약 130만명 규모로 국내 그룹 최상위권이다. 이는 단순한 공연 확대가 아니라 매출 구조 개선을 의미한다.

공연 매출이 본격 확대되고, 하반기 중 신규 음원·앨범 판매 가능성도 높다. 메리츠증권은 "글로벌 팬덤을 기반으로 MD 및 라이선싱 매출의 추가 확대도 기대된다"고 덧붙였다.

목표가 인하는 업종 멀티플 조정이다. YG엔터의 개별 실적이 약해진 게 아니라, 엔터테인먼트 업종 전체의 밸류에이션 재평가를 반영했다. 투자의견을 '매수'로 유지한 것은 상대 평가에서 여전히 매력적이라는 신호다.

연말 신인 보이그룹 데뷔가 예정돼 있다. 메리츠증권 김민영 연구원은 "신인 보이그룹의 초기 성과가 중장기 실적 성장과 밸류에이션 리레이팅을 결정할 핵심 변수"라고 지적했다.

이는 YG엔터의 포트폴리오 위험을 드러낸다. 빅뱅과 기존 아티스트의 기여도는 명확하지만, 신규 IP의 성공 가능성은 불확실하다는 뜻이다.

YG엔터의 목표가 인하는 산업 멀티플 조정의 결과지만, '매수' 유지는 하반기 실적 회복에 대한 신뢰를 반영한다.

투자자 관점: 빅뱅 월드투어 진행 상황과 Q3·Q4 실적 발표가 주요 관찰 포인트다. 신인 보이그룹의 초기 성과 여부가 2027년 이후 재평가를 결정할 것이다.

산업 관점: K-팝 비즈니스의 주요 아티스트 활동에 따른 분기별 변동성이 뚜렷하지만, 베이비몬스터·트레저·신인 그룹을 통한 포트폴리오 확대로 장기 안정성이 개선되는 추세다.

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