현황: 호르무즈 해협 긴장 완화에 따른 가격 하락
국제 유가가 28일 3거래일 연속 급락을 기록했다. WTI(서텍사스유 현물)는 배럴당 79달러 수준까지 내려앉았다. 이는 미국의 대이란 공습 중단과 양국 간 대화 재개 가능성에 대한 시장의 긍정 평가가 반영된 결과다. 호르무즈 해협은 전 세계 석유 수송량의 약 20~30%가 통과하는 전략적 병목 지점으로, 이 지역의 지정학적 긴장이 완화되면 공급 차질 우려가 감소해 유가 하락 압력으로 작용한다.
이란 외무부 차관 카젬 가리바바디는 오만이 제안한 호르무즈 해협 분할 관리 방안을 거절했다고 29일 발표했다. 다만 대화의 문을 완전히 닫지 않았다는 신호로 해석되고 있다. 거절의 구체적 이유가 아직 명확하지 않은 만큼, 향후 협상 동향이 유가 방향성에 큰 영향을 미칠 가능성이 높다.
원인: 지정학적 프리미엄 축소와 공급 우려 완화
국제유가는 단순한 수급 논리만으로 움직이지 않는다. 호르무즈 해협 같은 지정학적 리스크 지역의 긴장도가 지정학적 프리미엄이라는 상한선을 정한다. 이 프리미엄은 공급 차단 시나리오에 대한 보험료 성격으로, 유가에 10~20달러 수준의 상승 요인으로 작용해왔다.
미국의 대이란 공습 중단과 대화 재개라는 신호는 이 프리미엄을 빠르게 축소시키는 신호탄이다. 시장은 직접적인 무력 충돌 가능성의 감소를 가격에 반영하면서 평가절하 과정에 들어섰다. 3거래일 연속 하락은 이 재평가가 이미 진행 중임을 보여준다.
동시에 글로벌 경제 성장률 둔화, 전기차 보급 확대로 인한 장기 수요 감소 기조가 저반(底盤) 역할을 한다. 즉, 지정학적 긴장이 완화되면 더 이상 공급 부족을 명분으로 고유가를 정당화하기 어려워진다.
전망: 불확실성이 높은 횡보 또는 추가 조정 가능성
현 단계에서 유가의 향후 움직임은 두 가지 변수에 달려 있다.
먼저 미·이란 협상의 실질적 진전 여부다. 가리바바디의 호르무즈 해협 분할 관리 거절이 절대 불가 입장인지, 아니면 협상 과정의 일부인지가 중요하다. 진정한 대화 재개로 이어지면 공급 리스크가 더욱 축소되어 추가 하락 압력이 커질 수 있다. 반대로 협상이 교착 상태에 빠지면 반등할 여지가 있다.
다음으로 OPEC+ 감산 정책의 신뢰도다. 사우디아라비아를 중심으로 한 OPEC+는 2023년부터 단계적 감산을 진행해왔다. 이란 긴장 완화로 공급 부담이 낮아지면, OPEC+의 감산 지속 동기가 약해질 수 있다. 감산 결정 연장 여부가 가격 지지선을 결정하는 주요 변수다.
기술적으로는 배럴당 75~85달러 범위에서 횡보할 가능성이 높다. 이는 과거 5년간의 평균 유가 수준에 가깝고, 지정학적 프리미엄이 완전히 제거되지 않은 상태를 반영한다.
결론
국제유가의 3거래일 연속 급락은 지정학적 리스크 평가 절하의 신호다. WTI 79달러는 공급 차질 우려가 크게 완화되었음을 의미하지만, 협상 불확실성과 OPEC+ 정책이 여전히 하단을 지탱한다.
실무적 시사점:
- 에너지·화학·항공사 등 유가 민감도 높은 업계는 앞서 헤징한 포지션 재평가 필요
- 정제유·가솔린 수입가 인하에 따른 소비자 물가 완화 신호 주시
- 미·이란 협상 진전 상황에 따른 추가 변동 가능성 대비
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