장기 투자의 성공 조건, 시장 선택에서 비롯되다
국내 1호 국제공인재무분석사(CFA) 이원기 전 KB자산운용 대표는 1985년 26세 때부터 개인 투자를 시작해 40년 넘게 한국 주식만 집중해왔다. 미국 증시가 질주하던 시기에도 해외 주식으로 옮겨가지 않았고, 52세 무렵 회사를 떠나 지금도 한국 주식 투자에 몰두하고 있다. 이 같은 선택이 의미하는 바는 무엇인가. 현재 한국 증시는 반도체와 인공지능(AI) 산업을 중심으로 재편되는 중이며, 그 배경에는 40년 단위의 산업 사이클 변화가 작용하고 있다.
한국 제조업의 산업 사이클: 섬유에서 AI까지
한국 증시가 이끄는 주요 산업은 수십 년 주기로 교체되어 왔다. 뉴스에 따르면 이원기 전 대표가 투자한 40년간 섬유와 시멘트의 시대에서 시작해 자동차, 조선, 철강이 부상했고, 이후 반도체가 중심에 섰다. 최근에는 인공지능 투자 확대가 메모리와 변압기의 주문 증가로 이어지면서 새로운 성장 동력이 형성되는 상황이다.
이 변화는 단순한 기업 흥망의 문제가 아니다. 각 시대마다 한국이 글로벌 경쟁에서 추격하고 추월하는 과정 속에서 투자 수익 기회가 발생했다. 일본이 주도하던 산업을 한국이 뒤따라 성공시킨 후, 다시 새로운 영역으로 진출하는 패턴이 반복되었다. 40년 투자 경험자가 한국 주식에 집중한 것은 이러한 산업 사이클의 패턴 속에서 기회를 포착하는 전략이었다.
시장 선택의 중요성: 해외 투자 아닌 국내 집중 전략
"국장은 배신하지 않는다"는 명제는 다른 선택지를 거부하는 것과 같다. 글로벌 금융 시장이 발달하고 미국 증시의 수익률이 높았던 시기에도 국내 주식에 머물렀다는 것은, 시장 분석가로서의 냉철한 판단에 근거했을 것이다. 한국 기업들이 글로벌 경쟁력을 갖춘 업종—반도체, 화학, 조선, 자동차—에 집중되어 있고, 이들 업종의 장기 성장 가능성을 믿었다는 의미다.
현재 상황에서 그 판단은 검증되고 있다. AI 투자 확대로 반도체의 메모리 칩과 데이터센터 인프라(변압기 등)에 대한 수요가 증가하면서, 한국 제조업의 수주가 늘고 있다. 이는 뉴스에 명시된 최근 경향으로, 한국 주식이 여전히 새로운 기술 사이클의 수혜자로 기능하고 있음을 보여준다.
투자자가 거시 흐름에서 배워야 할 점
40년 투자 경험담이 전달하는 실무적 교훈은 세 가지다. 첫째, 단기 변동성에 흔들리지 않고 산업 사이클의 흐름을 읽는 것이 중요하다. 둘째, 글로벌 금융 시장의 유행을 따르기보다는 한국 기업의 경쟁력이 있는 분야를 집중 분석해야 한다. 셋째, 새로운 산업 시대(현재로는 AI)가 열릴 때 그 변화가 기존 주력 산업(반도체, 제조)에 미치는 영향을 조기에 포착하는 것이 승패를 가른다.
특히 최근 AI 열풍이 한국 제조업으로 번지는 현상은, 이러한 조기 포착과 재배치의 시의성이 얼마나 중요한지를 보여준다. 반도체와 변압기 같은 구체적 제품에 대한 수요 증가는 지표와 공시로 추적 가능하며, 이를 통해 투자 결정의 근거를 세울 수 있다.
결론
"국장은 배신하지 않는다"는 40년 투자 경험자의 결론은 기계적인 국내 편향을 의미하지 않는다. 오히려 한국 제조업의 글로벌 경쟁력, 산업 사이클의 흐름, 그리고 새로운 기술 시대에 대한 한국 기업의 적응력을 정확히 평가한 결과다.
투자자가 오늘날 실행할 다음 단계는 다음과 같다:
- 현재 한국 주식의 주요 산업별 수주와 수익률 추이를 수치로 추적하기
- AI 관련 업종(반도체, 전자 부품)의 수요 증가가 얼마나 지속될지 글로벌 시황과 연계해 분석하기
- 10~20년 장기 관점에서 다음 산업 사이클이 무엇인지 조기에 점검하기
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