현황
코스닥 시가총액 상위 10곳에서 제약·바이오 기업은 현재 알테오젠만 남은 상태다. 올해 코스닥 상위권에 제약·바이오주 7곳이 포진할 만큼 강한 관심을 받았지만, 고금리와 개별 기업 악재가 겹치며 투자심리가 빠르게 약화하고 있다.
관련 상장지수펀드(ETF·특정 지수나 산업에 분산 투자하는 상품)도 부진하다. 16일 코스콤 ETF체크에 따르면 TIGER 코스닥150바이오테크는 최근 1개월간 19.05% 하락했다.
최근 6개월 수익률은 더 낮다.
- RISE 바이오TOP10액티브: -54.43%
- TIME K바이오액티브: -17.3%
- KoAct 바이오헬스케어액티브: -16.12%
- KODEX 바이오: -13.83%
특히 RISE 바이오TOP10액티브는 신약 개발, 바이오시밀러, 위탁개발생산(CDMO) 기업에 집중 투자하는 상품으로, 같은 기간 레버리지·인버스 ETF를 제외한 전체 ETF 중 수익률 하위 2위에 해당한다.
원인: 금리와 기업별 위험의 동시 확대
첫 번째 원인은 금리 상승이다. 미국 10년물 국채금리가 최근 5%대를 웃돌면서 성장주 전반의 할인율 부담이 커지고 있다. 할인율은 미래 현금흐름을 현재 가치로 환산할 때 적용하는 금리다. 신약 개발은 연구개발(R&D) 기간이 길고 대규모 자금이 필요하기 때문에 금리가 오르면 조달비용과 투자 부담이 함께 커진다.
두 번째 원인은 임상과 공시 관련 개별 악재다. 코오롱티슈진은 7월 골관절염 세포·유전자 치료제 TG-C의 미국 임상 3상 첫 번째 연구에서 통계적 유의성 확보에 실패했다. 에이비엘바이오는 대형 기술이전 계약 정보를 공시 전에 이용해 부당이득을 취했다는 혐의로 조사를 받고 있다.
이처럼 바이오주는 산업 성장성보다 임상 결과, 기술이전, 자금조달 같은 사건에 주가가 크게 반응하는 특성이 나타난다.
전망과 시사점
단기 전망은 변동성 확대 가능성에 무게가 실린다. 금리가 높은 수준에 머물고 개별 기업의 불확실성이 이어지면, 코스닥 바이오주에서 자금이 빠져나가는 흐름이 지속될 수 있다.
다만 현재 수익률만으로 산업 전체의 장기 경쟁력을 단정하기는 어렵다. 신약 개발과 바이오시밀러, CDMO의 성과는 임상 단계와 계약 조건에 따라 기업별 차이가 크기 때문이다.
실무적으로는 바이오 ETF의 수익률만 확인하기보다 다음 항목을 함께 점검할 필요가 있다.
- 임상시험의 단계와 통계적 유의성 확보 여부
- 기술이전 계약의 실제 공시 내용
- 금리 상승에 따른 자금조달 부담
- 특정 기업 악재가 산업 전체로 확산되는지 여부
결론
코스닥 시총 상위권에서 바이오 기업이 알테오젠 한 곳만 남은 현상은 금리 상승, 위험회피 심리, 임상 및 공시 악재가 동시에 반영된 결과로 해석된다. 앞으로는 산업 전체보다 기업별 임상 진행 상황과 재무 부담을 구분해 보는 접근이 중요하다.
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