현황: 실적 개선에도 이어지는 고평가 논쟁
2026년 10월 16일 YTN라디오에 출연한 이주완 인더스트리 애널리스트는 삼성전자와 SK하이닉스가 여전히 과평가 구간에 있다는 견해를 밝혔다. 그가 제시한 적정 가격은 삼성전자 7만원, SK하이닉스 20만원이다. 최근 실적 개선 기대가 주가에 반영되고 있지만, 그 수준이 지속 가능한지에 대한 의문이 남아 있다는 뜻이다.
그는 삼성전자와 SK하이닉스의 주가순자산비율(PBR)이 각각 2.52배와 3.43배라고 지적했다. PBR은 주가를 주당순자산으로 나눈 값으로, 기업의 순자산에 비해 주가가 어느 수준인지 살펴보는 지표다. 이 애널리스트는 향후 실적 개선을 반영하더라도 PBR이 여전히 높을 수 있다고 봤다.
원인: 물량보다 메모리 가격 상승에 기대는 실적
이 애널리스트의 핵심 논리는 최근 반도체 실적 증가가 판매 물량 확대보다 메모리 가격 상승에 크게 의존한다는 것이다. 그는 메모리 가격이 영원히 오를 수 없고, 공급이 정상화되면 가격이 과거 수준으로 돌아갈 수 있다고 주장했다. 가격이 하락하면 실적이 축소되고, 1~2년 뒤 적자 우려가 다시 커질 수 있다는 전망이다.
그는 엔비디아와 메모리 기업의 상황도 구분했다. 엔비디아는 물량이 10배 이상 늘어난 반면, 메모리는 가격이 약 10배 오른 흐름이라는 설명이다. 따라서 현재의 이익 증가가 판매 기반 확대에서 비롯됐는지, 가격 상승에 기댄 것인지가 주가 전망의 핵심 쟁점이다.
다만 제공된 뉴스에는 금리·환율·정책 변화가 이 전망에 미친 구체적 영향이나 수치가 제시되지 않는다. 이 전망을 거시 변수의 확정된 결과로 해석하기보다는, 메모리 가격과 공급 정상화에 대한 한 애널리스트의 시나리오로 읽을 필요가 있다.
전망: 가격과 공급 흐름이 판단 기준
이 애널리스트는 코스피가 5000~5500 근방에서 박스권을 형성할 가능성을 언급하며, 최근 움직임을 본격적인 반등으로 단정하기 어렵다고 봤다. 이는 시장 전체에 대한 그의 조심스러운 전망이며, 특정 지수 흐름이 삼성전자나 SK하이닉스의 주가를 그대로 결정한다는 의미는 아니다.
투자자가 참고할 실무적 시사점은 주가 목표만 따라가기보다 전망의 전제를 확인하는 것이다.
- 메모리 가격 상승이 이어지는지, 공급 정상화로 꺾이는지 살핀다.
- 실적 개선이 가격 상승에 집중됐는지, 판매 물량 증가도 동반하는지 구분한다.
- PBR 2.52배와 3.43배를 현재의 이익 전망과 함께 확인한다.
결론
7만원·20만원 전망의 근거는 메모리 가격 상승에 기댄 실적이 지속되기 어렵다는 우려다. 반면 향후 주가 방향은 가격과 공급, 실제 실적 흐름에 따라 달라질 수 있다. 뉴스에 제시된 수치와 주장을 투자 판단의 확정적 결론으로 보기보다, 각 전제가 실제로 유지되는지 점검하는 기준으로 활용할 필요가 있다.
- #삼성전자
- #SK하이닉스
- #반도체주가
- #메모리가격
- #PBR