현황: 카카오, 블록딜·유상증자 우려에 답하다
2026년 10월 20일 열린 카카오 소액주주 간담회에서 경영진은 주주환원을 약속하며 블록딜과 유상증자 가능성을 일축했다. 블록딜은 대량 지분을 장외에서 한 번에 거래하는 방식이고, 유상증자는 새 주식을 발행해 자금을 조달하는 방식이다. 두 거래에 따른 주주 지분 희석이나 매물 출회 우려에 선을 그은 셈이다.
카카오는 기존 법인을 카카오X와 신설 법인 카카오AI로 인적분할할 계획이다. 인적분할은 기존 주주가 분할 뒤 두 회사의 주식을 나눠 받는 방식이다. 분할 비율은 카카오X 0.64, 카카오AI 0.36으로, 기존 주식 100주를 보유하면 각각 64주와 36주를 받는다.
원인: 분할 비율과 기업가치 평가 우려
주주 불만의 핵심은 메신저와 광고·커머스 등 주요 수익사업을 맡는 카카오AI의 분할 비율이 0.36이라는 점이다. 간담회에서는 분할 배경과 분할 후 기업가치에 대한 질문이 이어졌다.
김도영 카카오AI 대표 내정자는 각 사업이 시장에서 제대로 평가받기 어려웠으며, 사업별로 성장 전략에 집중하고 성과를 내는 것이 주주가치 제고에 기여할 것으로 판단했다고 설명했다. 카카오AI는 메신저·광고·커머스와 AI 사업을, 카카오X는 금융·콘텐츠·모빌리티 등 기존 자회사와 투자 사업을 맡을 예정이다.
따라서 분할 비율만으로 어느 회사가 저평가됐는지 판단하기는 어렵다. 분할 뒤 각 법인의 사업 성과와 시장 평가가 주주가치로 이어지는지가 관건이다. 블록딜·유상증자 가능성을 부인한 발언도 향후 거래가 절대 없다는 보증이라기보다, 간담회에서 제시한 현재의 경영진 입장으로 읽을 필요가 있다.
전망: 주총과 상장 일정이 확인 지점
분할안은 2026년 12월 17일 임시주주총회에서 표결에 부쳐질 예정이다. 통과하면 2027년 1월 1일 분할하고, 같은 달 27일 카카오AI 재상장과 카카오X 변경 상장을 진행하는 일정이다. 향후 전망은 이 일정의 진행 여부와 분할 뒤 각 회사의 가치 평가에 달려 있다. 뉴스에 제시된 정보만으로 주가 방향이나 분할 효과를 단정하기는 어렵다.
결론
이번 간담회는 소액주주의 희석·매물 우려에 경영진이 답한 자리다. 투자자는 다음 사항을 확인할 수 있다.
- 12월 17일 임시주주총회에서 분할안이 통과되는지 살핀다.
- 보유 주식이 분할 비율에 따라 어떻게 배분되는지 확인한다.
- 블록딜·유상증자 관련 후속 공시와 주주환원 방침을 구분해 확인한다.
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