현황: 코스피 9100선에서 5500선까지 하락
코스피는 6월 22일 9114포인트를 기록한 뒤 외국인 매도와 금리·유가 변동성이 겹치며 약 4개월 동안 37.1% 하락했다. 7월 29일 5262포인트, 10월 15일 5450포인트에서 저점을 확인해 W자형 바닥을 만들었다는 분석이 나온다.
KB증권 김동원 연구원은 코스피와 삼성전자, SK하이닉스의 밸류에이션이 역사적 저점에 도달했다며, 하락 위험보다 정상화에 따른 상승 여력에 주목할 시점이라고 밝혔다. PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 지표다. 뉴스에 따르면 코스피 PER은 4배 수준, 삼성전자와 SK하이닉스의 내년 예상 실적 기준 PER은 각각 3.3배와 2.7배다.
원인: 금리 부담과 반도체 우려
주가 하락의 원인으로 외국인 매도 확대와 금리·유가 등 거시경제 변동성이 제시됐다. 다만 김 연구원은 미국 10년물 국채금리가 5% 중반에서 단기 고점을 형성한 것으로 판단하고, 금리 상승 속도와 기울기가 완만해질 가능성을 언급했다.
반도체 실적 전망은 견조하게 유지되거나 상향될 것으로 보이는 반면 주가가 크게 낮아져, 실적과 밸류에이션 사이 괴리가 역사적 저점 수준까지 벌어졌다는 분석이다. 삼성전자 주가는 6월 37만원대에서 10월 23일 21만3500원으로, SK하이닉스는 같은 기간 298만원에서 126만3000원으로 내렸다.
전망: 11월 이후 불확실성 완화 여부가 관건
뉴스는 11월 3일 미국 중간선거 이후 AI 투자에 대한 불확실성이 완화될 가능성을 제시한다. 김 연구원은 정당과 관계없이 AI 인프라 투자가 이어질 가능성이 높고, AI 서버용 반도체 수요도 견조하다고 평가했다. 다만 W자 바닥은 분석상의 판단이며, 반등이 확정됐다는 뜻은 아니다.
실무적으로는 저점 숫자만으로 매수 여부를 정하기보다, 두 저점 이후 지수가 이를 지키는지와 반도체 실적 전망이 유지되는지를 함께 살펴볼 필요가 있다. 기사에 제시된 근거는 밸류에이션과 수요 전망이며, 향후 주가를 보장하지 않는다.
결론
코스피의 W자 반등 전망은 역사적 저평가, 금리 상승세 완화 가능성, AI 반도체 수요를 근거로 한다. 다음을 확인하는 접근이 유용하다.
- 7월 29일과 10월 15일 저점 수준을 지키는지 살핀다.
- 삼성전자·SK하이닉스의 실적 전망 변화와 밸류에이션을 함께 확인한다.
- 11월 3일 미국 중간선거 이후 AI 투자 불확실성 완화 여부를 점검한다.
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