현황: 고점 대비 42.5% 하락, 실적 전망은 상향
삼성전기 주가는 2026년 6월 19일 227만원에서 10월 28일 130만6,000원으로 42.5% 하락했다. 주가 조정과 달리 대신증권은 2027년 영업이익 전망을 기존 3조3,270억원에서 4조8,180억원으로 44.8% 올렸다. 올해 예상치 2조2,680억원과 비교하면 112.4% 증가하는 규모다. 내년 매출은 19조1,350억원으로 올해보다 33.3% 늘어날 것으로 내다봤다.
3분기 실적도 개선 흐름을 보였다. 영업이익은 6,910억원으로 전년 동기보다 165.4% 증가해 시장 전망치 6,453억원을 7.1% 웃돌았다. 매출은 3조7,630억원으로 30.3% 늘었다. 대신증권은 투자의견 ‘매수’와 목표주가 280만원을 유지했다.
원인: AI 서버 부품 수요와 공급 제약
대신증권이 전망을 높인 근거는 AI 데이터센터용 적층세라믹콘덴서(MLCC)와 반도체 패키지 기판(FC-BGA)의 공급 부족이다. MLCC는 전자기기에서 전기를 저장하고 조절하는 부품이다. FC-BGA는 반도체와 기판을 연결하는 패키지 기판이다.
AI 서버용 FC-BGA 생산시설은 3분기부터 완전 가동에 들어간 것으로 분석됐다. 기판이 대면적화·고다층화하면서 공급 부족과 가격 인상 압력이 커지고 있다는 설명이다. MLCC도 AI 데이터센터용 고부가 제품 생산 확대가 기존 IT·전장용 공급 여력을 줄이는 요인으로 제시됐다. 일본 무라타의 범용·저수익 제품 생산 중단 결정도 내년 MLCC 가격 인상 가능성을 뒷받침하는 근거로 언급됐다.
전망: 이익 증가가 주가 회복으로 이어질지는 확인 필요
현재 시장에서 삼성전기 이슈는 AI 데이터센터 투자가 부품 수요와 가격에 얼마나 반영되는지를 보여주는 사례다. 증권사 전망대로 공급 부족과 평균판매단가(ASP)가 함께 개선되면 이익 증가와 기업가치 재평가로 이어질 가능성이 있다. 다만 2027년 실적은 전망치이며, 고점 대비 낙폭만으로 반등을 단정할 수는 없다.
실무적으로는 전망의 전제가 실제 분기 실적에 나타나는지 확인할 필요가 있다. FC-BGA 생산 가동과 매출, MLCC 제품 구성 및 가격 흐름이 지속되는지 다음 실적 발표에서 살펴보는 방식이다. 전망치 상향과 실제 이익 증가가 같은 속도로 이어지는지도 점검해야 한다.
결론
삼성전기 주가가 고점보다 42.5% 낮아진 가운데, 대신증권은 AI용 FC-BGA와 MLCC 공급 부족을 근거로 2027년 영업이익이 올해보다 112.4% 늘 것으로 전망한다. 핵심 시사점은 큰 낙폭 자체보다 이익 전망의 전제가 유지되는지다.
- 2027년 영업이익 전망과 후속 조정 여부를 확인한다.
- FC-BGA 가동률과 MLCC 가격 인상 흐름을 실적 자료에서 점검한다.
- 목표주가보다 실제 분기 실적이 전망을 따라가는지 우선 살핀다.
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